价值派or成长派区别(价值派和成长派)

每年岁末年初，都是投资界把脉新一年的窗口期。对于2023年市场风格展望，海通证券提出“增长有望引领价值向上”，长江证券则认为“市场价值风格占据绝对优势”。对于基金投资者来说，成长是什么？什么是价值？如何根据差异找到适合自己的基金？

所谓成长性和价值性一般指的是股票投资风格，专门投资这些股票的基金经理也会带着这样的风格标签。作为基金产品的掌舵者，基金经理的风格是基金研究的重点课题。清晰的标签可以为大家选择合适的基金提供参考。不过，在实际的投资决策中，大家也必须结合自己的风险承受能力、风险回报预期，合理进行资产配置，不要陷入绝对教条主义。

基金风格：价值、成长、平衡

闲暇时看电影，有爱情片、喜剧片、科幻片等多种类型供您选择；喝杯咖啡提神醒脑，有口味纯正的经典美式，也有口味浓郁的生椰系列。简洁的标签可以给我们的选择提供更清晰的决策参考，对于基金的选择也是如此。

面对市场上数万只基金、3000多家基金管理人，我们不仅可以从产品维度入手，还可以根据产品的投资方向、操作方式、交易渠道、投资理念、风险收益特征等进行选择，或根据基金产品。投资风格由灵魂人物——基金经理做决定。

成长型、价值型、平衡型是基金经理常见的三种投资风格。该分类来自国际基金评级机构晨星公司创建的晨星风格框。晨星基金投资风格是根据基金所持股票的投资风格，通过资产加权平均计算得出。股票投资风格是从市值和价值成长两个维度来定义的。

股票投资风格的定义可以追溯到1992年。经济学家尤金·法玛（EugeneFama）和肯尼思·弗伦奇（KennethFrench）认为，股票市场贝塔值不能解释不同股票回报率的差异，而公司市值、账面市值比、市盈率则不能解释股票投资风格的差异。市盈率等因素可以用来解释市场超额收益。该理论根据市盈率和股票市净率将股票分为价值型、平衡型和成长型。价值型股票的市净率较高，市盈率较低；成长型股票的市净率较低，市盈率较高；平衡型股票的市盈率较高。-市场价值和更高的市盈率。两者之间。

如何判断基金经理属于哪一派？

基金经理是价值型、成长型还是平衡型基金经理可以在晨星投资风格框中大致确定。根据晨星投资风格框分类，投资风格根据所投资股票的市值可分为大盘、中盘、小盘；根据所投资股票的价值成长定位，可分为价值型、平衡型和成长型。两个维度相互结合，形成九种投资风格组合。

我们还可以根据基金经理的说法和他买的东西来进一步判断。他说的是他在公开路演和投资教育中阐述的投资理念和框架。他买的是管理产品季报、半年报、年报中披露的对其过往持股风格的分析。

根据尤金密码理论，基金持有风格可分为价值型和成长型。价值风格强调低市盈率和低市净率。它主张以合适的价格购买优秀的公司并长期持有，直到价格回归。卖；成长风格强调选择高市盈率、高盈利增长的公司，相信公司未来盈利能够快速增长，在未来股价大幅上涨后卖出。

招商证券通过定性分析和研究交流，提炼出基金经理的主要投资风格和特征。（招商证券《中国公募权益基金经理风格核心池》，2021.1.3）

价值风格：较少追逐市场热点，追求个股价格低于公司内在价值时买入，注重低估值带来的安全边际。上涨行情表现可圈可点但未必处于顶部，下跌行情防御能力较强。

比如嘉实基金价值型投资总监谭莉，她的投资理念就是以安全为边，从护城河、估值、成长三个角度选股，努力抓住占据估值洼地和焦点的机会。论企业的内在价值。她持有的股票偏向制造业、房地产、金融和交通运输等被低估的行业（截至2022年第三季度末）。

增长风格：重点投资预计增长速度快于行业/市场平均水平的成长型公司。我们认为，即使短期估值被高估，未来的快速增长也会使价格回归价值。

比如嘉实基金成长风格的代表桂凯和姚志鹏。桂凯是嘉实基金成长型投资总监。他的投资风格是自下而上选择个股，同时关注行业趋势的变化。他重仓的主要是新兴高成长、稳定成长的股票，持有周期较长。长期来看，旨在从企业业绩的增长中赚钱。

姚志鹏现任嘉实基金股权投资研究首席投资官。他的风格是成长型的，善于从产业投资的角度挑选新兴行业中具有先行优势的上市公司。他的投资宣言之一是“做早期先锋产业、优秀企业”。挖掘机”。

平衡风格：坚持平衡投资理念，在市值风格和行业板块各方面构建相对平衡的投资组合。选择股票时，综合考虑价值和成长性指标，以更好地适应不同的市场风格。

以嘉实均衡风格投资总监常震为例。她的投资风格是寻找优质资产，以合理的价格买入，并以平衡策略长期持有。她持有的股票偏向于先进制造、房地产、租赁和商业服务、信息软件等具有巨大价值和增长潜力的行业股票（截至2022年第三季度末）。

综上所述，价值型基金经理的风格特征是较低的PE（市盈率）、较低的PB（市净率）和较高的股息率，而成长型基金经理的风格特征是他们拥有更高的ROE（净资产回报率）、更高的净利润增长率、更高的营业收入增长率。

您的投资可能需要“独特”

价值派、成长派、平衡派，每种风格都有自己适合的市场环境，也可能会遇到逆风。一个成熟、优秀的基金经理会保持总体的风格方向，不会在专业能力的圈子里漂移。这是值得肯定的事情。对于投资者来说，了解这些投资风格可以增加对基金经理和基金产品的了解。不仅有助于在选择基金时做出正确的决策，而且在投资后面对市场波动时也能做到盈亏同源。波动原因，坚定等待信心。

值得注意的是，风格轮动是A股的显着特征。不仅不同年份的主导风格有所不同，而且同一年份也会出现多种风格的混合。选择合适的时机切换风格来玩短线游戏是非常困难的。我建议您通过合适的基金组合来分担单一风格的风险，并利用合理的资产配置来提高投资的整体胜率。

数据来源：Wind；四大潮股指数：大盘成长型、大盘价值型、小盘成长型、小盘价值型。数据范围为2010年1月1日至2022年10月21日。

其实，无论款式多么丰富，也只是众多的选择而已。对于投资者来说，最重要的是从自身风险偏好出发，找到真正适合自己的产品。如果您追求稳健、防御性的投资风格，价值基金经理可能更适合您。如果追求高回报、高赔率，可以选择成长型基金经理。最后，无论你是价值派、成长派还是平衡派，扎实深入的基本面分析才是各个分区的“锚”。关注基金管理人及其背后基金公司的投研实力。毕竟，研究是投资的动力源泉。

*风险提示：以上观点不构成具体投资建议。基金投资需谨慎。投资者应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有的风险，并根据自己的投资目的、投资期限、投资方式判断基金经验、资产状况等是否与投资者的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金盈利，也不保证最低收益或不损失本金。本基金过往业绩及净值并不预示其未来业绩，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩的保证。